【柔孚高壓清洗機(jī)】史玉柱的新“征途”：巨人網(wǎng)絡(luò)殺回A股估值僅130億元

             史玉柱帶領(lǐng)“巨人”殺回A股

上海高壓清洗機(jī)：繼分眾傳媒之后，巨人網(wǎng)絡(luò)成為年內(nèi)第二家公布借殼方案的中概股。然而巨人網(wǎng)絡(luò)的估值卻是縮水的，巨人網(wǎng)絡(luò)在紐交所市值一度高達(dá)42億美元，2014年7月巨人網(wǎng)絡(luò)完成退市交割時(shí)，估值約28.2億美元，即200億元人民幣，現(xiàn)在估值只有131億元。

史玉柱帶領(lǐng)“巨人”殺回A股。

10月30日晚，世紀(jì)游輪（002558）公布了收購(gòu)巨人網(wǎng)絡(luò)的估值：130.9億元。該交易完成后，巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)史玉柱將成為世紀(jì)游輪的實(shí)際控制人。

繼分眾傳媒之后，巨人網(wǎng)絡(luò)成為今年第二家公布借殼方案回歸A股的中國(guó)概念股，也很有可能成為首家回歸A股的游戲類(lèi)企業(yè)。

不過(guò)，與分眾傳媒相比，巨人網(wǎng)絡(luò)的估值看起來(lái)并不高：前者在2013年退市時(shí)，總估值為35億美元（約220億元人民幣），而其兩年后公布的借殼方案中，457億元的估值已經(jīng)翻了倍。

而巨人網(wǎng)絡(luò)的估值卻是縮水的。

巨人網(wǎng)絡(luò)2007年11月便在紐交所上市，市值一度高達(dá)42億美元，但此后的股價(jià)一直走低。2014年7月巨人網(wǎng)絡(luò)完成退市交割時(shí)，估值約28.2億美元，即200億元人民幣。

在回歸前夕，巨人網(wǎng)絡(luò)總裁紀(jì)學(xué)鋒還屢屢放話(huà)，對(duì)中國(guó)股市還是非常有信心，巨人網(wǎng)絡(luò)1000億元市值是起點(diǎn)。

現(xiàn)在看起來(lái)，131億元的估值距離1000億元的設(shè)想還很遙遠(yuǎn)。

不過(guò)有一個(gè)因素需要說(shuō)明，在巨人網(wǎng)絡(luò)拆除紅籌架構(gòu)中一些資產(chǎn)被排除，總資產(chǎn)由去年的48.5億元下降至今年的17.3億元。

但更重要的是，在巨人網(wǎng)絡(luò)退市的一年中，很多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了下滑，比如營(yíng)收和凈利潤(rùn)。

巨人網(wǎng)絡(luò)2013年、2014年和2015年前三季度分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.9億元、23.4億元和15.5億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.2億元、11.59億元和2.17億元。

高壓清洗機(jī)廠(chǎng)家：根據(jù)巨人網(wǎng)絡(luò)的對(duì)賭協(xié)議，公司的凈利潤(rùn)要超過(guò)2013年水準(zhǔn)甚至到2018年。其2016年到2018年承諾的利潤(rùn)是不低于10億元、12億元及15億元。

目前A股同類(lèi)游戲公司估值一般市盈率在50倍以上，如果達(dá)到千億元市值，那么盈利起碼也要達(dá)到20億元。

當(dāng)下的巨人網(wǎng)絡(luò)或許還在吃著起家老本——征途系列。

《征途》是巨人網(wǎng)絡(luò)2005 年自主研發(fā)的首款國(guó)戰(zhàn)網(wǎng)游，在《征途》獲得成功后，巨人網(wǎng)絡(luò)于2010年推出了2D國(guó)戰(zhàn)網(wǎng)游《征途2》，后來(lái)又推出了相關(guān)手游。

無(wú)論從品牌影響力還是實(shí)際應(yīng)收，巨人網(wǎng)絡(luò)一直難以擺脫外界對(duì)其征途依賴(lài)癥的質(zhì)疑。這次重組也再次提及“對(duì)征途系列游戲依賴(lài)的風(fēng)險(xiǎn)”。

此次重組報(bào)告沒(méi)有提及征途系列業(yè)務(wù)占比。而此前的美股時(shí)代，對(duì)這些游戲的貢獻(xiàn)，巨人網(wǎng)絡(luò)長(zhǎng)期給的數(shù)字是“90%”以上，而在2012年年報(bào)中，公司甚至表態(tài)“征途”系列貢獻(xiàn)了“幾乎全部”的營(yíng)業(yè)收入。

此前，紀(jì)學(xué)鋒在接受澎湃新聞采訪(fǎng)時(shí)就說(shuō)，沒(méi)有上市的這段時(shí)間，公司可以在無(wú)上市公司業(yè)績(jī)壓力考核下，做一些轉(zhuǎn)型與布局，比如手游業(yè)務(wù)。

工業(yè)高壓清洗機(jī)：但隨著巨人網(wǎng)絡(luò)的回歸，公眾對(duì)成績(jī)的要求馬上就要來(lái)了。

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